死板修建im电竞行业跟踪周报：眷注周期底部的通用主动化；推举三季报高增的光伏修建油服叉车板块

　　1.举荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、]先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创严密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、奥普特、至纯科技im电竞、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。

　　宏观层面：9月造功课PMI为50.2%，前值49.7%，自5月此后初度站上枯荣线.5%，回升0.3个百分点，供需延续修复。此中临蓐端涌现略好于需求端，咱们剖断合键系短期内价值、库存等身分有用传导至临蓐端，8月PPI指数同比-3%，自6月触底此后工业品价值已有片面回升，库存方面体现被动去库存状况，希望于岁终或来岁头迎来补库周期。微观层面：需求端8月此后开启苏醒，微观企业对四时度仍有决心。整个分行业来看：刀具企业自6月下旬此后订单排产周期已有延迟（1-1.5个月，平常为1个月），目前仍维护高位，响应造功课开工率的慢慢回升；注塑机企业8月订单同比和环比均有20%支配伸长，通用减速机企业9月订单同比增速也达10+%im电竞。

　　投资提倡：工业自愿化举荐国茂股份、埃斯顿、怡合达；刀具举荐欧科亿、华锐严密、新锐股份；机床行业举荐科德数控、海天精工、纽威数控、国盛智科、秦川机床；注塑机行业举荐伊之密。

　　截至2023年9月27日，盛美上海正在手订单合计约68亿元，同比+46%，好于市集先前预期，再次验证板块逆周期扩产机械设备、国产替换加快的逻辑，咱们剖断合键系公司正在安稳洗涤筑设龙头职位的同时，电镀筑设、无应力掷光筑设、立式炉管筑设等产物线财富化迅速冲破。从股价涌现来看，受资金层面冲高回落、海表造裁忧愁等影响，9月中下旬板块股价浮现清楚回调，已涌现出较强筑设性价比，往自后看，不绝看好板块投资时机。1）从资金层面来看，正在华为Mate60系列回归配景下，半导体财富链自立可控逻辑一连加强，举动主旨卡脖子、功绩弹性最大的细分赛道之一，半导体筑设板块具备较强筑设代价。其它，跟着美国、日本、荷兰造裁战略接踵慢慢落地，半导体筑设板块灰心预期正正在迅速消化，市集心情有较大修复空间。2）从根基面来看，一线Fab大厂招标希望继续启动，叠加国产替换加快胀动、半导体行业景气慢慢触底回暖等催化，2023H2和2024年板块订单涌现希望一连向好。要点举荐精测电子、拓荆科技、华海清科、芯源微、长川科技、中科飞测、中微公司、北方华创、至纯科技、盛美上海、华峰测控等。

　　欧盟碳国界调剂机造（CBAM）过渡期践诺细则于2023年10月1日起正式生效，过渡期至2025年12月31日，2026年1月1日正式起征，并正在2034年之前全数践诺。遵循该法案，从2026年起若临蓐地的碳价低于欧盟市集，则需求进货CBAM证书补足差价，目前我国碳价约56元/吨，与欧盟目前85欧元/吨有较大差异，国内出口企业需求补缴大额差价。

　　HJT组件碳排放量起码，也许节流片面碳税本钱。分别时间途径的碳排放量比照来看，PERC为550-600g/W，TOPCON为450-500g/W，HJT为300-400g/W，异日希望低于300g/W。遵循现有HJT和TOPCon碳排放数据和欧盟碳价，咱们估计HJT单W碳税本钱比TOPCon低0.06元支配。光伏筑设板块咱们看好各个合头龙头：硅片合头举荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份，电池片合头举荐HJT整线筑设龙头迈为股份，组件合头举荐串焊机龙头奥特维。

　　环球油气价值处于较高水准，油气公司加大资金开支，希望鼓动油气筑设和油服板块景气向好机械设备。

　　据RystadEnergy数据，2023年环球油气板块资金开支估计5860亿美金，同比伸长12%，自2020年此后持续三年伸长。从组织性时机看：①环球深海油气资金开支估计约900亿美金，同比伸长16%，此中南美区域同比伸长36%，涌现尤为亮眼。②北美油气筑设电动化胀动，2022年油气机组电动化率为8%，同比提拔3pct，估计2023年提拔至14%机械设备，北美为环球最大压裂筑设市集之一，体贴国内压裂筑设龙头北美市集拓展。从订单看，国内油气筑设龙头订单预期向好，截至2023上半岁晚，杰瑞股份存量订单90亿元，新订立单60亿元。23H1杰瑞股份海表收入同比+78%，下半年北美电驱筑设订单落地值得等候。环球油气资金开支维护高水准，油服板块订单及功绩预期希望慢慢改进，举荐杰瑞股份、纽威股份、中海油服，提倡体贴迪威尔、博迈科等。

　　9月末杭叉集团、安徽协力辨别宣告功绩预报，Q3功绩均完毕高速伸长：（1）杭叉集团：公司估计2023年前三季度完毕归母净利润11.9-13.4亿元，同比伸长60%-80%，单Q3归母净利润4.1-5.6亿元，同比伸长42%-93%，功绩好于咱们预期。（2）安徽协力：公司估计2023年前三季度完毕归母净利润约9.9亿元，同比伸长约45%，单Q3完毕归母净利润3.4亿元，同比伸长32%。咱们剖断两家公司功绩高增，合键系①行业内销需求修复im电竞，表销增速庄重：行业内销同环比修复清楚。7-8月国内叉车销量辨别为5.8/6.2万台，同比伸长8%/15%。7-8月出口销量辨别为3.5/3.6万台，同比伸长12%/19%，一连受益北美造功课回流、高性价比锂电产物比赛力兑现和汇率下行。②产物组织优化、原原料和海运费低重，咱们剖断毛利率同环比均提拔：高代价量、高毛利率的平均重车占比提拔，高毛利率海表生意占比提拔，钢材价值、海运费同比低重。

　　咱们以为Q4叉车行业仍希望连结两位数伸长：（1）内销：旧年同期基数较低，且如今国内造功课、仓储物流业需求环比不绝改进。9月PMI指数为50.2%，环比提拔0.5pct，重返扩张区间。物流业景气指数/仓储业指数辨别为53.5%/53.5%，环比提拔3.2/1.5pct，均处于扩张区间且回升清楚。（2）出口：北美造功课回流为永恒趋向，低汇率和海运费影响仍存。2022年国产物牌双龙海表销量份额合计仅12%，收入份额合计仅8%，提拔空间空旷。提倡体贴产物归纳势力、渠道势力强劲，功绩伸长确定性高的国产龙头【杭叉集团】，【安徽协力】。

　　危机提示：下游固定资产投资不足市集预期；行业周期性震动危机；地缘政事及汇率危机。死板修建im电竞行业跟踪周报：眷注周期底部的通用主动化；推举三季报高增的光伏修建油服叉车板块