呆滞建造行业跟踪周报：推举进口替换景气进取的半im电竞导体建造和零部件；提议闭怀周期拐点进取的工程呆滞

　　机器设置行业跟踪周报：保举进口取代&景气向上的半导体设置和零部件；提倡闭切周期拐点向上的工程机器

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　　（以下实质从东吴证券《机器设置行业跟踪周报：保举进口取代&景气向上的半导体设置和零部件；提倡闭切周期拐点向上的工程机器》研报附件原文摘录）

　　1.保举组合：三一重工、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子机械设备、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创慎密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、奥普特、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。

　　3月内销数据超预期，旺季希望完成转正im电竞。CME预估3月挖机销量2.5万台摆布，同比消浸2%，此中国内销量1.5万台，同比拉长6.5%，旺季完成转正。跟着4月发端基数削弱，行业增速估计前低后高，闭切2024年下半年更新周期渐近，大领域设置更新系列战略帮推墟市回升。上轮工程机器上行周期为2016-2020年，遵守8年应用寿命，上轮发售设置已处于大领域寿命交换期，2023年为寿命交换低点，2024年起更新量发端逐年回升，行业贝塔边际向上。工程机器行业贝塔底部边际向上，投资价格逐渐大白，归纳企业角逐力及估值情景，咱们无间保举【三一重工】【徐工机器】【中联重科】【恒立液压】，提倡闭切【柳工】等。

　　【半导体设置】闭切优秀造程扩产&设置国产化率晋升，国产零部件导入转机加快

　　咱们以为1）2024年国产晶圆厂仍将踊跃扩产：头部存储企业2023年受战略和需求影响扩产放缓，2024年希望重启血本开支，逻辑企业受AI需求策动也希望不断扩产，叠加优秀造程需求，国产半导体设置商2024年新签署单仍将保留高速拉长；2）设置国产化率仍有晋升空间，各设置商变成不同化角逐：从薄膜浸积、刻蚀、离子注入、涂胶显影等差异症结来看，设置国产化率仍有较大晋升空间，同时半导体统一症结的设置也有多种技能道道之分，国产半导体设置商均变成不同化角逐；3）封测设置行业希望回暖：供需相干改进希望重回平均点，封测厂景心胸希望正在2024Q2-Q3传导至封测设置企业；4）国产零部件导入加快：伴跟着设置商订单和产能疾速拉长im电竞，国产零部件导入加快，各家设置商均踊跃激动零部件国产化经过，席卷真空泵、电源、泵阀、气体流量计等。

　　咱们看好4条投资主线年受行业景气下行、海表造裁等影响存储厂未举行大领域招标，后续跟着国产设置冲破血本开支希望重启，要点保举北方华创、中微公司、芯源微、微导纳米；2）国产化率较低的症结：闭键为薄膜浸积&涂胶显影症结，国产设置商已有冲破，要点保举拓荆科技、微导纳米、芯源微；3）景心胸向上的封测设置+进口取代的优秀封装：华峰测控、迈为股份；4）半导体设置零部件：要点保举英杰电气、新莱应材、富创慎密、正帆科技等。【通用主动化】3月微观数据逐渐改进，通用设置苏醒可期

　　宏观数据方面：1月工业出产环比增速达1.16%，为同期史乘最速；1-2月创造业固定资产投资同比增速达9.4%，为近15个月以还的最高增速。

　　微观数据方面：举座来看，受23年高基数影响，1-2月通用主动化各板块微观订单举座体现环比持平，同比持平或略改进态势。然而自3月以还，行业订单体现加快向上趋向，此中以注塑机最为范例。注塑机行业龙头企业订单自23Q4以还同比已有改进，但同比拉长幅度坚持正在10-15%区间，但24M3正在相对高基数的情景下预期增速已达20%以上。别的与下游开工率干系的刀具行业3月以还也有改进，此中新能源、军工、汽轮机等下游改进较为昭彰。相对较为滞后的机床和工业机械人行业，3月以还同环比改进幅度固然有限，但响应询单和发售决心也有拉长，举座而言咱们以为通用主动化苏醒可期。投资提倡：要点保举注塑机板块【伊之密】；刀具板块【华锐慎密】【欧科亿】；机床板块【科德数控】【海天精工】【华中数控】【纽威数控】；减速机板块【国茂股份】；机械人板块【埃斯顿】。

　　三大稳拉长逻辑看好轨交行业兴盛：1）轨交恒久成立谋划方针鲜明：铁道固定资产投资额坚持较高秤谌，近十年固定资产投资方针根基逾额竣工。自2014年以还，年度铁道固定本质投资额均宁静正在7500亿元摆布，谋略竣工率高。2）维修维保&设置更新成为新拉长点：近年来铁道运输频次和密度相应普及，动车组高级修数目逐步晋升。详细看，动车组高级修的检修需求中价格量较低的三级修节减、价格量较高的四级修和五级修增加。遵循咱们测算，扫兴/中性/笑观假设下，2026年高级修墟市空间分离能够达121/193/234亿元。3）一带一起沿线国度基修潜正在需求大：铁道密度角度来看，大批一带一起沿线国度轨交秤谌兴盛掉队于国内，但注意水平上却逐年晋升，铁道谋划纷纷提上日程。中国高铁海表成立体味丰厚，希望满盈受益于一带一起沿线基修需求。投资提倡：提倡闭切价格量占比高的整车症结【中国中车】和信号体例症结【中国通号】【头脑列控】【合多科技】等。

　　3月18日先导智能与美国电池创造商American Battery Factory公司（ABF）正式订立环球政策团结和道。遵循和道实质，先导智能将为ABF公司供应总方针为20GWh的锂电池灵敏产线任职。相较于国内动力电池厂大幅扩产带来产能过剩题目，海表扩产较为理性，咱们看好来日海表动力电池厂的扩产加快，一是IRA法案刺激美国电动车费产链本土化，加快LG、SK等日韩电池厂赴美修厂，二是群多、福特等整车厂逐步向上游电池症结结构扩产，或自修电池厂或造造合股工场，三是ACC、Northvolt等欧洲电池玩家也正在增加，利好具备环球角逐力的中国设置商：比拟于2022年先导智能海表订单占比15%机械设备，2023年海表订单占比晋升至30%，咱们估计2024年海表订单占比将逐渐晋升至30-35%，来日占比希望50%以上。保举标的：先导智能、杭可科技。

　　危害提示：下游固定资产投资不足墟市预期；行业周期性颠簸危害；地缘政事及汇率危害。

　　证券之星估值阐述提示中联重科剩余才能凡是，来日营收获长性优良。归纳根基面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值阐述提示徐工机器剩余才能优良，来日营收获长性优良。归纳根基面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值阐述提示柳 工剩余才能凡是，来日营收获长性较差。归纳根基面各维度看，股价偏低。更多

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　　证券之星估值阐述提示中国中车剩余才能优良，来日营收获长性凡是。归纳根基面各维度看，股价偏高。更多

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