呆滞装备行业点评告诉：呆滞板块深度回调操纵超跌反弹im电竞机遇

　　本轮机器板块跌幅已超35%，超越2009.8-2013.6及2018.1-2019.1两循环调。个中，2009年8月-2013年6月上证指数跌幅43.55%、机器板块跌幅27.1%，2018年1月-2019年1月上证指数跌幅28.62%、机器板块跌幅33.12%；机器板块涨跌与大盘完全趋同。本轮下跌跌幅居前的板块为激光、其他主动化修设、工程机器器件。2018年至2019年，磨具磨料板块跌幅最大，区间跌幅超53%，细分板块中仅该板块跌幅超50%。2021年至2024年，激光修设板块im电竞、其他主动化修设、工程机器器件跌幅较大，跌幅均跨越50%。估值已低于史籍中枢秤谌，体贴超跌反弹机遇。截至2024年2月2日，机器板块PE（TTM）为23，低于史籍均匀秤谌36.3%，低于史籍中位数22.2%机械设备。咱们以为本轮机器板块跌幅超越可比的两循环调机械设备，且估值已显着低于史籍中枢，进入底部区间，体贴超跌反弹机遇。

　　人形呆板人2023年呈现强劲，2023年岁终此落伍入深度调动阶段。2022年4月至今，人形呆板人板块曾经验3次波段性机遇；个中2023年6月30日为最高点，较2022年4月1日伸长67.7%，呈现强劲。2023年岁终此后受大盘情感、量产预期等要素影响，人形呆板人板块进入深度调动阶段，2024年2月基础回调至2022年4月秤谌。咱们以为，人形呆板人为业趋向确定，送样定型、幼批量产后工业化节律将提速，中长线收益确定性较强，已迎来超跌构造机遇。正在超跌机遇的掌握上，咱们以为：（1）体贴主业功绩安谧、估值较低机械设备，有人形呆板人弹性预期的标的；（2）体贴拥有人形呆板人标签机械设备、处所较低的活泼标的，异日反弹力度或较大。

　　超对折披露企业功绩承压，造冷空调/楼宇修设/工程机器等板块预报呈现较好超对折披露企业功绩承压。1月进入功绩预报茂密揭晓期，574家一级行业为机器修设的公司中有250家披露功绩预报，占比43.6%。个中预增和扭亏占比47.2%，预减、耗损比例达51.2%。细分范畴中，造冷空调修设、楼宇修设、工程机器整机板块披露的预增及扭亏占比超75%，工程机器零部件机械设备、激光修设预增及扭亏比例仅为25%，功绩压力较大。

　　选股思绪上看重确定性与低估值，史籍功绩安谧、现金流好、大市值优先。对象上，体贴新质出产力(高端修造的细分龙头，强阿尔法)、科技发展(消费电子、呆板人、半导体)、出海链。

　　受益标的：赛腾股份（17X）、鼎泰高科（17X）、欧科亿（9X）、理工能科（11X）、精锻科技（11X）、东风动力（11X）im电竞、疾克智能（15X）、三花智控（22X）im电竞、五洲新春（17X）、恒锋器材（18X）、杭叉集团（13X）、华荣股份（10X）。呆滞装备行业点评告诉：呆滞板块深度回调操纵超跌反弹im电竞机遇