呆板筑立：看好高机与叉车出海时im电竞机

　　工程死板行业是表率的周期性行业，我国工程死板行业仍处于底部周期。以开掘机销量为例，自2021年5月起，挖机销量接续下行，2023年我国累计出卖开掘机19.5万台，同比消重25.40%，拐点仍需恭候。咱们以为基修发力、房地产策略落地希望促进工程死板行业需求边际改进；同时出口希望拉升总销量，对冲国内销量的下滑。鄙人行周期中，咱们合心到高空功课平台、叉车等细分子行业发挥较好，拥有组织性投资机遇。

　　2023年我国累计出卖开掘机19.5万台，同比消重25.40%。此中国内出卖9万台，同比消重40.8%；海表出卖10.5万台，同比消重4.0%。咱们以为受基修及房地产影响，国内挖机墟市需求仍较弱；同时出口增速始末疾速伸永久，已造成较高基数，目前渐渐过渡到平定生永久，他日估计希望连结幼幅伸长态势。咱们以为2024年正在各国促进基修投资落地的靠山下，挖机墟市需求希望底部弱苏醒。

　　跟着人力本钱加添及和平管束认识加强，近两年我国高空功课车墟市疾速生长。2022年中国高空功课平台租赁业墟市设置保有量到达44.84万台，同比伸长36%，估计2023年墟市保有量达62.77万台，连结40%的高速伸长。北美、欧洲等海表昌盛国度和区域经济生长程度高，和平临盆律例苛苛，高空功课平台墟市成熟。咱们以为2024年鄙人游需求影响下，环球高空功课车墟市希望接续放量。

　　受益于缔造业与仓储物通行业的生长，我国叉车需求克复伸长，23年我国叉车销量117万台，同比伸长12%。电动型叉车行使和保护本钱远低于内燃型叉车，得益于电动叉车的经济性和环保性，销量近年来连结高速伸长，同时电动叉车促进叉车行业海表墟市疾速伸长。2023年我国电动化叉车出口占比接续晋升并支持正在70%以上。咱们以为通过此轮电动化兴起，叉车出口量接续伸长im电竞，中国叉车希望代替日韩以及欧洲德国企业正在环球的份额。

　　分产物看，18-23年我国随车起重机、履带起重机销量表示上升趋向，汽车起重机、塔式起重机销量有所下滑。分区域看，自2023年此后，我国起重机出口量大幅上升，2023年1-11月，起重机出口204284辆，同比伸长261.93%。咱们以为动作表率的周期性行业，中国起重死板行业面对着墟市周期性调剂，出口的高伸长希望为墟市带来新空间。

　　下游需求希望进一步回暖，看好加快海表墟市构造的龙头企业。每年3-5月为工程死板行业古代出卖旺季，正在稳伸长策略基调下，2024年需求希望进一步回暖；跟着各国基修策略逐步落地，工程死板出口将拉升总销量。咱们以为主业为高空功课车及叉车等拥有较高景心胸产物的企业希望接续伸长，具有高附加值产物与圆满海表构造的企业将获取较好生长，受益标的：三一重工、徐工死板、恒立液压、浙江大肆、安徽协力、杭叉集团等。

　　宏观境遇生长不足预期危害，海表墟市生长不足预期危害，原资料等代价颠簸危害，汇率颠簸危害im电竞。

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　　资料端聚焦电子家产苏醒和前沿资料规模的投资机遇；周期端合心需求刚性、需要有序的家产。

　　国内厂商正在测试英伟达芯片样本之后，或者正在订购数目上转换预算，估计国产GPU芯片厂商正在墟市和客户上迎来更多空间。

　　24-25年国内电解铝供需格式不如23年，电解铝过剩幅度伸张，利润向上游挪动机械设备。股息率存正在加添预期，行业估值或将重估

　　人丁是所有经济社会营谋的根基，人丁带来的栖身需求更是房地发作长的基本。房地产永久看人丁、中期看土地、短期看金融。

　　根基化工：多种维生素报价上行，蛋氨酸厂商检修或提价，合心饲料增添剂行业需要端扰动。

　　目前我国已有企业完毕体培牛黄、人为麝香等濒危中药材人为替换，跟着联系策略延续出台，估计人为合成濒危动物药材替换自然药材趋向进一步凸显。

　　月销量淡季不淡，出口延续强势发挥为车市供给有力维持。新能源渗入率环比微降，主因墟市短期扰动所致，永久新能源替换趋向不改。

　　方今轻工缔造板块估值已下跌至史籍底部程度，受广州、上海、姑苏接踵优化限购策略、功绩披露等催化，板块希望迎来修复。

　　代办人分级轨造的推出希望促进队列质态渐渐改进，银保“报行合一”阶段性阵痛正渐渐消失，渠道端方渐渐重回良性生长轨道。

　　石化行业：合心靴子落地后的右侧机遇。2023年油价重心表示下行态势，叠加化工品需求不佳，大炼化全体承压，而上游资产因高股息和低估值，具备较好防御属性，发挥较佳。呆板筑立：看好高机与叉车出海时im电竞机