板滞设置行业深度：减速机专题（三）纳博特斯克行稳致远im电竞进而有为（东海证券研报）

　　著名“双一流”大学教育，被11名硕士、博士钻探生团体实名举报学术不端！校方回应……

　　RV减速器巨头纳博特斯克。纳博特斯克创立于2003年，交易涵盖运输开发、缜密零部件、辅帮开发等。2022年纳博特斯克开业收入达3086.91亿日元，具有64家子公司及合系公司，员工总数7928人，临蓐基地遍布环球。公司举动RV减速器的发现者，正在中大型工业机械人缜密减速器市占率达60%，位居宇宙第一。近年来公司延续加码缜密减速器交易，拟投资470亿日元维护日本滨松工场im电竞，安放至2030年新增减速器产能120万台/年。

　　产物出海奠定龙头职位。纳博特斯克捉住日本工业机械人出海机会期im电竞，踊跃举行海表拓展，于2016年正在中国常州创立第一个国际化减速器临蓐基地机械设备，年产缜密减速器25万台。2022年公司杀青海表营收1460亿日元，同比增加6.41%，营收占比47.3%，较2021年晋升1.5pct。亚洲依然超越了北美和欧洲成为第一大海表营收原因，海表墟市延续得益增量机械设备。

　　容身工业机械人需求，缠绕RV手艺打造产物矩阵。RV减速器正在委靡强度im电竞、刚度和操纵寿命上具备显明上风，能够通俗地使用正在工业机械人各个合节上。因为具备多重死板组织，RV减速器对付打算、加工工艺等哀求较高，纳博特斯克依靠持久蕴蓄聚积，酿成了较强的逐鹿上风与手艺壁垒。目前，纳博特斯克依然缠绕RV减速器构修了较为圆满的产物矩阵，下游笼罩多类型工业机械人机械设备、数控机床、变位机、AGV等浩繁范围。

　　纳博特斯克的告捷得益于：1.实行平均之道，穿越周期震动。公司以“传开头艺”为主旨，永远平均手艺生长与墟市需求，正在保留“动态换取”的上风传开头艺本原上，针对新能源、工业母机、主动驾驶等墟市需求，连接革故改革。2.深挖交易潜力，产物与任事打造护城河。研发上，近五年累计加入研发用度近500亿日元，正在新一代缜密减速器、主动门、飞舞把持编造、铁道运输开发等主旨产物上手艺及专利蕴蓄聚积丰富。产物上，公司累计对RV减速器举行七轮迭代升级，功能永远保留行业当先。任事上，为主旨产物供应全性命周期的MRO（Maintenance珍重，Repair缮治，Overhaul大修）保险，任事搜集笼罩环球。3.夸大前瞻性构造与差别化解决。政策策划上，公司踊跃寻求改良，提出“Vision 2030”政策。对内夸大改良，保留研发高加入，重塑环球供应链、任事及解决体例，推动向传动编造管理计划供应商转型，对表加快收购，构造传动范围新手艺。解决上，显然分歧职业部定位，拟定差别化政策，优先打破墟市空间宽阔、手艺上风显明的组件管理计划交易。

　　十年磨一剑，双环传动RV市占率稳居国产第一。双环传动是中国脉土较早构造RV减速器研发的企业之一。自2013年推出RV产物今后，继续正在工业机械人、光伏、锂电、新能源汽车等下游赢得打破，产物主旨参数与表资品牌差异连接缩幼，正在额定寿命im电竞、精度等方面依然到达国际优秀水准。据中商家当钻探院，双环传动中国RV减速器市占率15%，位各国产物牌第一位，仅次于国际龙头纳博特斯克。

　　环动科技分拆上市，紧抓缜密减速器墟市机会。2020年，子公司环动科技创立。截至2022年5月，减速机产能依然打破10万台，笼罩3-1000KG负载机械人所需的高缜密减速器，具有广州数控、埃夫特、埃斯顿等浩繁客户。2023年9月，环动科技策划分拆上市，渐渐杀青政策聚焦，一心缜密减速器主业机械设备，紧抓墟市机会，连接坚韧行业当先职位与品牌力。

　　投资提倡：缜密减速器使用场景延续拓宽，家当链公司加快圆满产物构造，缩幼手艺差异，正在RV减速器、谐波减速器等细分品类市占率延续晋升，提倡合心双环传动、中大举德等。

　　危急提示：宏观经济转化危急；主旨手艺打破进度不足预期危急；原质料价钱震动危急。

　　免责声明：本文实质与数据仅供参考，不组成投资提倡，操纵前请核实。据此操作，危急自担。

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