志高刻板IPO问询了解：一边超负荷产销一边应收高企 位列细分范围国内前im电竞三县级企业跻身前五大客户

　　志高刻板产物有钻机、螺杆机两大类，利用于矿山开采、工程装备等范畴，2021年至2023年营收领域先降后升的情景下，净利润近年延长，从6694万元抬高到1.04亿元。

　　挖贝商量院通过对志高刻板招股书、一轮问询回答举办研读，呈现有几个蓄谋思的征象：

　　一是公司收入占比过半、毛利功勋占七成的钻机产物不断多年“超负荷”产销，产能行使率最高抵达175%。与此同时，2022年应收账款余额翻番。别的，IPO新增产能装备期为两年，这意味志高刻板超负荷分娩还要起码支撑2年以上，加上讲述期3年超负荷分娩，意味着公司超负荷分娩突出5年。

　　二是公司IPO后再次融资需求相当热烈。据相识，此次IPO募资总额为5.36亿元，此中4.29亿元宗旨用于钻机扩产。与此同时，公司目前资金链相当仓皇，截至2023年尾公司钱银资金1.33亿元而短期借债1.84亿元，一朝新产能投产，公司配套资金会填充，进一步加大资金压力。

　　三是志高刻板披露称公司是细分范畴国内前三，却有“县级”企业进入前五大客户。

　　志高刻板正在一循环复中披露称，2021年至2024年上半年钻机产能行使率分离为146.64%、127.76%、162.02%和175.23%，同时公司2021年至2023年产销率正在97%至129%。这意味着公司钻机产物多年处于“超负荷”分娩状况，且所产钻机基础一起出卖出去。

　　且公司毛利率不断走高，2021年至2023年钻机毛利率分离为29.55%、31.69%im电竞、33.96%。上述数据无疑告诉大师，公司钻机产物相当紧俏。但题目又来了，招股书显示，该公司2022年应收账款暴涨，从上年的4928万元增至当年的1.04亿元。该款产物是公司第一大产物，当年出卖收入占公司总营收的一半独揽。

　　志高刻板披露称，2021年至2024年上半年公司钻机产物的产量分离为1650台、1027台、1344台和843台，勾结同期产能行使率数据估算，公司钻机年产能约莫正在800台至1150台之间im电竞。

　　公司此次宗旨IPO募资5.36亿元，此中4.29亿元宗旨用于钻机扩产，新增产能300台。勾结上述估算数据，扩产后公司钻机年产能最高抵达1450万台，和2021年1650台产量、2024年上半年843台产量比拟，产能依旧不足。

　　别的从资金面看，志高刻板截至2023年尾账上钱银资金1.33亿元而短期借债抵达1.84亿元。后续新增产能后公司各项运营本钱将增大，或将带来更大的资金压力。

　　遵循招股书披露，志高刻板是螺杆机和钻机细分范畴排国内前三的企业。按出卖形式划分，经销收入占八成独揽，直销收入占两成独揽。

　　不表从公司2023年前五大客户来看，一家“县级”客户进入名单，是经销商费县正腾工程刻板有限公司。

　　再从经销形式看钻机，公司正在一循环复中披露的2024年上半年前五大经销商中，排第二、第三的经销商均为“县级”客户：费县正腾工程刻板有限公司、蒙阴县飞达矿山工程刻板有限公司及其闭系方。原料显示im电竞，费县im电竞、蒙阴县均附属山东省临沂市。

　　招股书中，志高刻板陈列了4家同业业可比公司，这些公司前五大客户中未涌现“县级”客户。友商鑫磊股份的事迹领域、经销收入占比与志高刻板无鲜明差异，该公司2023年前五大客户的4家道内客户中，3家是“省级”、1家是“市级”。

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